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大豆超高进口预期成为国内豆粕之痛?

http://www.zhujiage.com.cn 猪价格网 2017-05-17 11:20 右右 网友评论 |

  先说一下市场的观点,对于北半球种植期及之后的生长期,天气炒作是市场视为行情可能成为反弹的条件。就是假设天气出现问题,时至5月中旬天气还没有成为严重的影响因素,国际大豆市场自然也是不温不火。技术上前期低点受到支撑,阶段性高点难于突破上行从而保持着相对低位区间震荡的行情。

  就是在这样的背景之下,国内豆粕价格4月份呈现的小幅反弹行情,沿海豆粕均价由2930元/吨涨至3050元/吨,现在价格又回至2950元/吨。部分地区豆粕价格跌至2840元/吨上下。下图为沿海豆粕现货价格走势对比图。从图中可见,今年豆粕价格小幅反弹行情呈现出昙花一现的感觉,市场又重回下跌行情之中。市场总是要不断思考接下来的行情为怎样?

  一、5-6月份大豆进口量可能会超过预期 成为压制国内豆粕价格行情的主要因素

  下图为中国大豆进口量月度对比图,每年的5-6月份都是中国大豆到港的高峰期。但是今年的5-6月份大豆进口量可能会超过预期。月初时我们预计5月份大豆进口量可能在840万吨,但是一些机构通过装船最新的评估数量达到900-960万吨不等。并且对6月份大豆进口量的预期也在900万吨之上。中国每月大豆压榨量一般跟随进口量的增长而增长。我们预计4月份大豆压榨量在680-700万吨的水平,预计5-6月份每月大豆压榨量可能会达到750万吨之上。不管怎么样,就大豆的供大于求的预期基本会实现。也就是说国内大豆库存呈现增长。

  我们自己初步统计今年1-5月份大豆进口总量可能在3457万吨,去年同期3109万吨,增加348万吨。若按照市场相关机构的预期4-6月份大豆进口总量可能达到2740万吨,去年同期在2277万吨,增加463万吨。不管是我们的口径预计今年前五个月大豆进口量增加350万吨,还是按照机构的统计口径4-6月份大豆进口量同比增加460万吨,都在向市场说明今年大豆到港的高峰期,大豆进口量供应保持着充裕。若国际大豆进口量达到超预期的水平,那将意味着现在国内豆粕价格的下跌还会继续。(这期间国际大豆价格走势很重要)

  二、过年12年间5-6月份中国豆粕涨跌的统计

  下表为过年12年间5-6月份中国豆粕价格涨跌的统计,从数据统计来看,过去12年间5月份豆粕价格上涨呈现7次,下跌呈现5次,上涨概率略大一些。6月份豆粕价格上涨呈现5次,下跌6次,持平1次,下跌概率略大一些。概率分析我们感觉对行情的发展只是一种借鉴。

  综合以上,本篇对于国内豆粕市场的分析角度重在国内大豆的供应与需求。而没有涉及这期间国际大豆市场价格走势对国内豆粕价格的影响。我们认为在国内大豆供大于求的背景下,国内豆粕价格会相比国际大豆市场的表现更为疲软一些。即美豆下跌,国内更加疲软,美豆上涨,国内上涨表现差于国际市场。数据上体现为豆粕现货价格低于理论成本。

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